貨幣供給如何促進實體經濟

㈠ 增加貨幣供應量對一國經濟有何影響

從貨幣當局資產方著手，加大國內資產的運用，即加大再貸款、再貼現規模，特別是對那些急需資金的中小金融機構，這樣可以從資產方影響基礎貨幣的增加。

擴大貨幣發行。在基礎貨幣中，貨幣發行佔到了近50%，因此加大貨幣發行是擴張基礎貨幣，進而增加貨幣供應量（M1、M2）的有效途徑。

加大公開市場操作力度。央行購入債券，吐出基礎貨幣，這其中一個條件就是債券市場規模不斷擴大，從而使公開市場操作有一個好的著力點。

(1)貨幣供給如何促進實體經濟擴展閱讀

貨幣乘數具有較強的可預測性。由於基礎貨幣基本上是可控的，因而完全可以認為我國貨幣供應量具有較強的可控性，即在預測貨幣乘數的基礎上調控基礎貨幣，從而調控貨幣供應量。就可控性而言，貨幣供應量作為中國貨幣政策的中介目標也是有效的。

中國貨幣供應量與經濟增長之間有較強的相關性，貨幣供應量也具有可控性，因此有理由認為，貨幣供應量作為中國貨幣政策的中介目標在現階段仍然是有效的。

㈡ 央行：下一階段保持貨幣政策穩定性 聚焦支持實體經濟

8月9日，中國人民銀行公布了2021年第二季度中國貨幣政策執行報告，明確了下一階段貨幣政策的主要思路。
據觀點地產新媒體獲悉，央行表示，要統籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩定性，增強前瞻性、有效性，堅決不搞「大水漫灌」，繼續聚焦支持實體經濟，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟運行在合理區間，確保「十四五」開好局、起好步，推動經濟行穩致遠。
針對下一階段，報告提出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，穩字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設計，增強宏觀政策自主性，根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防範風險的關系，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。
建設現代中央銀行制度，健全現代貨幣政策框架，完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。
此外，要密切跟蹤研判物價走勢，穩定社會預期，保持物價水平總體穩定；深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，穩定市場預期，加強跨境融資宏觀審慎管理，引導企業和金融機構堅持「風險中性」理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防範化解金融風險長效機制，分類施策補充中小銀行資本，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
具體放哪包括：一是保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。完善貨幣供應調控機制，健全中央銀行調節銀行貨幣創造的流動性、資本和利率約束的長效機制，管好貨幣總閘門，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。
二是繼續落實和發揮好結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用,運用好碳減排支持工具推動綠色低碳發展。保持再貸款、再貼現政策穩定性，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，繼續對涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、持續性的資金支持。
三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制。統籌推進普惠金融、綠色金融、科創金融、供應鏈金融等融合發展，完善金融支持科技創新體系，促進實現金融與科技、產業良性循環。
四是深化利率、匯率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。健全市場化利率形成和傳導機制，持續釋放LPR改革潛力，完善中央銀行政策利率體系，暢通利率傳導渠道，推動實際貸款利率進一步降低。
五是加強金融市場基礎制度建設，服務實體經濟，防範市場風險。堅持防風險與促發展並重，持續推動債券市場高質量發展。加強債券市場法制建設，壓實中介機構職責，落實公司信用類債券信息披露要求，完善信用評級制度。堅持市場化法治化原則，持續落實債券違約處置機制建設各項成果，堅決打擊各類逃廢債。繼續加強資本市場基礎制度建設，更好保護投資者利益，促進資本市場平穩健康發展。
六是進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理，優化金融供給。堅持以強化公司治理為核心，深化大型商業銀行改革，建立中國特色現代金融企業制度。
七是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防範化解金融風險長效機制。密切監測、重點排查重點領域風險點，抓緊補齊監管制度短板，加快完善現代金融監管體系，加強監管協調。

㈢ 貨幣供應量增加對一國經濟影響有什麼

增加貨幣供給量，過多的貨幣追逐較少的產品，產品的價格就會上漲，就會造成通貨膨脹。增加貨幣供給量，在短期內，企業獲得資金更容易，可以增加投入，提高產量，從而GDP增加。

但是，如果在經濟均衡時增加貨幣供給，會破壞經濟均衡，會導致通脹，會導致房價上漲等，還會使產品市場產能過剩，企業意識到市場的真實需求後，會減產，裁員。經濟會陷入蕭條，GDP下降。

(3)貨幣供給如何促進實體經濟擴展閱讀：

貨幣供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣，二是超額准備金，三是貨幣供應量。

在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業銀行所持倍數放大效應商業銀行扣除規定的存款准備金（法定準備）後，形成了超額准備金，通過其在整個商業銀行系統中的反復使用便產生倍數放大效應。

使1 元的中央銀行負債，經過商業銀行系統的資產業務運用後，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統內放大了的銀行負債，與中央銀行向公眾提供的部分現金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經濟部門。

以上分析看出，基礎貨幣是貨幣供應量的前提條件。要控制貨幣供應量，必須把基礎貨幣限制在合理的范圍內。超額准備金的大小又是商業銀行系統內信貸擴張能力的制約條件。而整個貨幣供應量又是基礎貨幣與信貸擴張能力（即貨幣乘數）的乘積。

可見，在貨幣供應量調控機制中，「基礎貨幣——超額准備及它的倍數放大效應——貨幣供應量」這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。

貨幣供應量增長18.07%。2008年5月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為43.62萬億元，同比增長18.07%，增幅比上年末高1.33個百分點，比上月末高1.13個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為15.33萬億元，同比增長17.93%。

增幅比上年末低3.12個百分點，比上月末低1.12個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為3.02萬億元,同比增長12.88%。

參考資料來源：網路-貨幣供應量

參考資料來源：中國網-央行：5月份金融運行平穩 貨幣供應量增長18.07%

㈣ 穩健的貨幣政策是如何促進經濟發展的，如何控制物價，如何控制通貨膨脹的

一、我國通貨膨脹的原因及對策

由於種種原因通貨膨脹正悄悄的降臨我國，為了避免我國經濟出現畸形發展，我們必須採取調整收入政策，貨幣政策，對外經濟政策，提高利率，降低工資水平以及進行產業結構調整，抑制通貨膨脹蔓延，使我國經濟穩定的發展。

1．什麼是通貨膨脹缺口？

通貨膨脹缺口是指實際水平總需求水平大於充分就業時的國民收入而形成的缺口，或者說是指在充分就業的經濟中投資超過儲蓄的差額，既總需求超過總供給的差額，在存在通貨膨脹缺口的情況下，就會對商品和勞務的需求價值超過在充分就業條件下所能生產的價值，由於經濟已經處於充分就業狀態中，社會已沒有可以擴大實際產出的閑置資源不可能再增加實際產出，所以當存在通貨膨脹缺口時，經濟面臨上漲的壓力，經濟將在高於充分就業收入的名義水平上均衡。當經濟實現均衡時，如果均衡國民收入高於充分就業時的國民收入，即存在通貨膨脹缺口；如果均衡國民收入低於充分就業時的國民收入，即存在失業缺口

2．通貨膨脹的類型：
2．1．溫和性通貨膨脹
2．2．加速性通貨性膨脹
2．3．極速性通貨性膨脹

3．通貨膨脹率
公式：通貨膨脹率=（現期物價水平—基期物價水平）/基期物價水平（其中基期水平選定某年的物價水平作為一個參照，這樣就可以把其他各期的物價水平通過與基期水平作一對比，從而衡量現今的通貨膨脹水平）

4．通貨膨脹
4．1．通貨膨脹的含義：通貨膨脹是物價水平在較長時期內以較高幅度持續上漲。

4．2．通貨膨脹的原因：
4．2．1．自90年代中期以來我國實行擴張性貨幣政策以來加之近年中央銀行有發行過多的貨幣導致貨幣增長過快從而引發了通貨膨脹。
4．2．2．需求拉上通貨膨脹，需求拉上通貨膨脹理論是從總需求的角度來分析通貨膨脹的，
其觀點是總需求大於總供給。我過現在由於種種原因已經形成了總需求大於總供給的局面從而形成了通貨膨脹。
4．2．3．溫和性通貨膨脹有需求拉動和成本推動兩種原因。近年來我國糧價不斷上漲，是由於糧食產量下降造成的，是供給出了問題，屬於成本推動；投資需求幅度為20%為正常，而我國現在已經達到了25%，特別是化工，冶金等行業的價格不斷上漲引起了原材料價格的上漲，此屬於需求拉動。溫和性通貨膨脹還有一個因素國際傳導，外商直接投資和出口需求膨脹帶動國內價格上升，屬於需求拉動；而原油及其他國際初級產品通過進口帶動國內價格上漲，則屬於供給因素，是成本推動。
4．2．4．通貨膨脹是在一個封閉的環境里產生，由於物價的流通，近幾十年全球沒有發生惡性的通貨膨脹，反而是產生了不少次的通貨緊縮。而我們由於匯率管制，無法與國外市場同步，客觀上導致了通貨膨脹。
4．2．5．我國由於經濟結構的不平衡，生產較低的部門的工人需求向生產高的部門靠齊結果導致整個社會工資增長率超過了經濟增長率從而導致了通貨膨脹。
4．2．6．通貨膨脹的隱性原因——生態系統失衡。生態失衡是通貨膨脹的內在原因。
①當生態失衡後，穩定協調的生態結構遭到破壞，物質循環和能量流通的效率便會受到影響而降低，導致生態系統的有效物質和能量的產出減少，即生態供給量減少；加上人們的需求也隨著社會經濟發展而不斷增加，使整個社會對生態的全面需求急劇增長，造成總需求大大高於總供給，產品供不應求，必然拉動相應的物價不斷上漲，從而產生了需求拉上型通貨膨脹。
②生態失衡的表現之一是生態環境惡化，治理生態環境必須花費大量的成本。治理的社會成本費用又直接或間接來源於各個公民和廠商，這種社會成本最終要由生產廠商來承擔，使企業的生產成本增加，從而使產品的價格升高，相應的結果就是物價上漲。生態失衡還使自然資源日益減少，開採的難度日益增加，由此導致資源開采成本上升，原料能源價格上漲，使生產廠家的內在成本增加。造成所謂的成本推動型通貨膨脹。
③生態失衡所導致的生態結構的失衡和環境污染在導致供求總量失衡時還會使供求結構關系變形。即使整個社會的產出能夠滿足整個社會的需求卻會因為資源分配結構的不合理而無法滿足總需求，使效率低下部門的產品價格上升進而帶動整個物價水平的上升，這就是所謂的機構型通貨膨脹。

5. 通貨膨脹的對策及措施
通貨膨脹的治理是一個復雜的工程，在治理通貨膨脹的過程中，既要從宏觀上消除通貨膨脹的根源，把握通貨膨脹治理力度，並在時間上兼顧企業改革、金融改革的要求，又要加快產業結構的調整，使資源配置狀況改善，還要考慮微觀經濟主體的經濟行為的變化，使其能夠適應對通貨膨脹的治理。通貨膨脹既然有各種不同的類型和多種不同的病因，而且對經濟帶來的破壞作用是明顯的，因此許多經濟學家在都深入研究和嘗試治理通貨膨脹的政策措施。這些措施主要包括：

5．1. 貨幣政策。貨幣政策是最基本的宏觀經濟政策之一，它也是治理通貨膨脹的一個重要手段。運用貨幣政策來抑制通貨膨脹主要通過兩條途徑來實現，一是降低貨幣供應量的增長率，以壓抑總需求；二是提高利率，以抑制投資需求，並刺激儲蓄增加，從而保證總需求與總供給的均衡。我國中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕了通貨膨脹的壓力；同時通過提高商業銀行存貸款利率和金融市場利率水平，減少流通貨幣，縮小信貸規模，從而減少投資規模，達到平衡儲蓄和投資，從而增加商品和服務，消除總需求與總供給的缺口，進而達到了防止通貨膨脹的目的。

5．2．收入政策。收入政策主要是採取工資物價管理政策，以阻止工會和壟斷企業這兩大團體互相抬價所引起的工資、物價輪番上漲的趨勢。其目的在於力圖控制通貨膨脹而又不致引起失業增加。收入政策的理論基礎主要是成本推進型的通貨膨脹，因為成本推進型通貨膨脹是由於供給方面成本的提高，其中特別是工資的提高，因而導致物價水平的上漲。為此，必須採取抑制性的收入政策，其形式有如下幾種：確定工資－物價指導線，以限制工資－物價的上升。強制性措施。以納稅為基礎的收入政策。

5．3.對外經濟政策。一般來說，我國的國內的通貨膨脹與其國際收支狀況具有相互推拉的作用。在各國都出現通貨膨脹的情況下，我國必須採取適當的對外經濟政策，以減輕國際收支失衡對國內物價的不利影響，井阻止國外通貨膨脹的輸入。這方面的措施主要有：
（1）實行浮動匯率。由於在浮動匯率制度下，我國貨幣對外匯匯率的升降完全由市場供求關系所決定。
（2）與各國在貿易和金融領域採取協調措施，如與各國加強協作，共同採取控制各國貨幣供應量的增長率、改善國際金融制度以及其它反通貨膨脹的措施，以制止世界性通貨膨脹的蔓延，等等。

5．4．加大宏觀經濟調節力度。為了繼續保持物價總水平基本穩定，有關部門必須密切關注、善於發現並及時研究市場供求關系的重大變化，運用政策引導和經濟手段適時適度加以調節。要嚴格控制新漲項目出台，加大價格檢查力度。此外，還要加強對重點行業重點產品，特別是針對一些行業過快增長可能造成的能源和原材料緊張等問題的協調工作力度，促進生產要素的優化配置，穩定市場供應，確保供需基本平衡。

5．5．切實加強糧食生產，確保糧食供應，穩定糧食價格。要認真落實中央關於鼓勵糧食生產的各項政策，確保對農民的直接補貼、良種補貼、農資價格管理、農業稅減免等政策措施真正到位。加強防汛抗旱和農作物田間管理，在做好夏糧秋糧的收購工作的同時，認真做好糧源組織和調運，確保市場糧食供應，保持糧價基本穩定。
5.6.降低勞動工資水平，從宏觀上調控分配,縮小收入分配差距 ,實現公平和效率的統一，降低勞動工資水平，通過控制工資的增長來控制收入和產品成本的增加，進而控制物價水平，防止因勞動工資水平提高而使物價隨之增長。

二、四方面因素加大我國通貨膨脹風險
（）
考慮到國際收支順差矛盾持續積累後有向物價上漲擴散的趨勢，綜合國內外因素判斷，當前物價上漲並非僅受偶發或臨時性因素影響，通貨膨脹風險趨於上升。
央行8日發布的二季度貨幣政策執行報告稱，目前，我國經濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯，貿易順差過大、信貸投放過多、投資增長過快問題仍然突出；高耗能產業增長偏快，節能減排形勢依然嚴峻；價格上漲壓力持續加大，特別是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快。

報告指出，當前，國內供給和工業生產能力增長較快，瓶頸制約有所緩解，加之國家及時出台了一系列平抑食品價格上漲的綜合性措施，都對價格上行有一定的抑製作用。但考慮到國際收支順差矛盾持續積累後有向物價上漲擴散的趨勢，綜合國內外因素判斷，當前物價上漲並非僅受偶發或臨時性因素影響，通貨膨脹風險趨於上升。

報告分析認為以下四方面因素加大了通漲風險：

糧食、肉類等食品價格短期內易漲難落。

能源資源價格存在上漲壓力。近期國際油價再次走高。國內推進資源價格改革，加強環保，也將推動能源資源價格上漲。此外，在產能集中釋放後，未來不排除再次出現煤電油運緊張。

勞動力成本上升。一方面將在產品和服務價格中反映出來，另一方面可能拉動消費物價上漲。

通脹預期增強，對價格形成進一步的上漲壓力。人民銀行2007年第二季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，居民對未來物價預期指數達到40．2%，是1999年調查以來的次高水平。此外，公眾對通脹的感受主要基於經常購買商品的價格，當前價格上漲最快的肉禽蛋是居民日常消費的重要商品，因此居民感受到的通脹可能高於實際通脹水平。當「感受通脹」大於「實際通脹」時，價格預期可能進一步被推高。

此外，報告指出，前期糧食和肉禽蛋價格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業，因此有必要高度關注價格傳導問題，防止價格全面上漲。

央行表示，總的來看，在全球通脹壓力上升的背景下，中國目前更需關注食品等漲價向一般消費品傳導的風險。

央行表示，將繼續執行穩健的貨幣政策，堅持穩中適度從緊，保持必要的調控力度，努力維護穩定的貨幣金融環境，控制通貨膨脹預期，保持物價基本穩定。繼續協調運用公開市場操作和存款准備金率工具，根據宏觀調控的需要積極創新對沖工具，加強流動性管理。穩步推進利率市場化改革，推動貨幣市場基準利率體系建設，進一步增強價格杠桿的調控作用。繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

央行報告中還特別提醒，商業銀行要高度重視期限錯配和貨幣錯配所潛藏的風險。報告稱，近年來隨著金融市場的發展特別是資本市場的活躍，我國居民和企業部門的資產選擇行為和投資偏好發生了較為顯著的改變，並進一步引起商業銀行資產和負債期限結構發生了一些變化。此外，商業銀行資產負債的幣種結構也發生了變化，貨幣錯配的現象逐漸顯現。
參考資料：

㈤ 貨幣怎樣進入實體經濟

目前經濟學界有一種說法，就是社會流動性離開了實體經濟，轉入了資本市場或房地產，因而造成潛在的危機。原因是實體經濟由於種種原因使得利潤較小或盈利比較困難。國外的解釋大概是由於企業的盈利預期低，投資者對企業的投資偏於謹慎，造成企業(實體經濟)領域的流動性減少。為了使貨幣流通方向傾向實體經濟，有不同的觀點和做法：
1. 我國目前的政策基本是打擊和限制資本市場和房地產市場，這種政策的主要目的是防止通脹。再加上緊縮的貨幣政策(提高存款准備金和利率)。但是這些以防止通脹為目的的政策是否會間接地影響貨幣向實體經濟領域的傾斜，應該是沒有顯著關系。
2. 目前美聯儲的QE2計劃是要降低投入美國國債市場的資金的收益率，逼迫資本向高收益和高風險領域流動，例如公司債。同時，市場在流動性過剩的條件下可能對通脹的預期有所提高，進而提高市場對美國經濟復甦的預期，促使資本向生產部門，也就是我們說的實體經濟流入。
3. 格林斯潘對美聯儲目前的做法不太同意，他還是堅持他一貫的刺激股市上漲的政策，股市上漲會使企業在股市融資更加容易，融資成本會進一步降低。這些向企業或實體經濟流入的資金會刺激經濟的增長。這樣做的好處是避免QE2向市場注入太多流動性而容易導致的美元貶值和通貨膨脹。
4. 日本2001-2006實行的定量寬松政策是向商業銀行注入資金，如果商業銀行自身設定的存款准備金率固定，則產生存款准備金超額的效應，迫使銀行增加貸款，使實體經濟獲得更多的流動性。而在資本市場直接買入資產的操作，會提振市場信心，間接地促使市場對實體經濟的投資。

總之，使貨幣進入實體經濟的方法基本有兩類：商業銀行向實體經濟增加貸款，資本市場的資本向實體經濟領域流入。

㈥ 增發貨幣 如何 刺激經濟發展

治標不治本的辦法
增發貨幣在短時間讓人們覺得自己手中的錢多了，於是提高消費量，商家也隨之增加銷售量。
但一旦銷售量增加，會讓商人覺得自己的商品或許價格過低才導致如此好的銷量。
於是漲價，很快銷量回到從前。
除了名義上的價格漲了，一切猶如當初。

㈦ 如何通過貨幣政策促進經濟的增長900字

貨幣政策是央行為了促進經濟增長、穩定增長、充分就業、穩定物價、國際收支平衡。促進經濟增長是指經濟在一個時期保持著穩定增長的狀態中，不出現劇烈波動。穩定物價是指將一般物價波動的水平控制在一個較小的范圍內，防止發生顯著的或急劇的波動導致嚴重通貨膨脹或者通貨緊縮。充分就業是指將國內的失業率保持在一個較低的水平。國際收支平衡是指一國國際收支凈額即凈出口與凈資本流出的差額為零。

貨幣政策調節經濟需要貨幣政策工具來作為實際的實行方案，而貨幣政策工具是中央銀行為達到貨幣政策目標而採取的雙手，貨幣政策工具是宏觀經濟的調控手段。
最為常見的三大法寶就是存款准備金制度、再貼現政策、公開市場業務這三大貨幣政策工具，這三種工具主要是從總量上對貨幣供應量和信貸規模進行調節。
公開市場業務
是指央行可以運用國債、部分金融債券等作為交易品種在市場上進行買入和賣出交易來調節市場貨幣供應量，這種方法時效快，大部分國家央行都喜歡使用。
存款准備金
通過調整存款准備金率，影響金融機構的信貸資金供應能力，從而間接調控貨幣供應量。存款准備金率是中央銀行規定各金融機構的存款准備金額占其存款總額的比例。
緊縮的貨幣政策就是央行上調存款准備率時，商業銀行可使用的資金減少，使得各商業銀行的貸款能力就會下降，市場流通的貨幣量減少。
貼現率
是指商業銀行辦理票據貼現業務時，按照一定的利率計算利息，這種利率就是貼現率。央行通過改變貼現率被動的改變資金量的投放程度，這種方法過於被動，需金融機構主動貼現才能夠有效傳遞貨幣政策。

除了這三種主要的工具外，我國還有常備借貸便利等重要的貨幣政策工具。特別是常備借貸便利這種工具，給予了商業銀行極大的方便。商業銀行或金融機構可以根據自身的流動性需求，通過資產抵押的方式向中央銀行申請授信額度的一種更加直接的融資方式，讓商業銀行和金融機構在流動性不足時，有著更加主動的途徑獲取資金。特別是由於常備借貸便利提供的是中央銀行與商業銀行面對面與一對一的方式，所以這種貨幣操作方式更像是定製化融資。

㈧ 我國當前經濟調整期如何利用貨幣政策促進經濟穩定增長

第一，打補丁，增強央行針對性流動性投放的反應能力。央行單一的貨幣投放渠道在利率市場化脫媒提速的大背景下，或會導致市場短期的大幅波動。由此，貨幣政策也進入了打補丁的操作方式，主要表現為SLO（短期流動性調節工具）、SLF（常備借貸便利）、定向逆回購和差別准備金動態調整機制。
2013年的SLF操作始於6月，當月余額為4160億元，自2014年1月20日起，人民銀行在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開展SLF操作試點，由當地人民銀行分支機構向符合條件的中小金融機構提供短期流動性支持，對象包括城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社四類中小金融機構；而差別准備金動態調整機制目前還僅限於滿足「三農」信貸需求。預計這種補丁式仍將延續一段時間。

SLF操作的好處是由商業銀行主動發起，央行會對缺乏流動性的商業銀行提供點對點的必要支持，但也會提出相應的整改要求，以加強流動性投放的針對性和有效性，這在一定程度上也實現了窗口指導的作用。但需要指出的是，SLF只能作為補充流動性的臨時工具，不能形成人民幣投放的長效機制，同時由於其本身操作的不透明，讓市場難以形成穩定的一致預期。

第二，換目標，價格優先，市場化引導利率走廊。更好的方法也許是給出一段時間內的目標利率水平或者波動區間來穩定市場預期。筆者判斷，央行很有可能把原來注重數量的管理方式，逐步轉換成更為市場化一些的價格管理。但顯然價格和數量這兩個目標不可能同時實現，也就是說如果要維系一個持續的銀行間的價格水平，就必須不斷做無限量的流動性供給或者回收操作。這個價格水平肯定是一個范圍，突破這個走廊，就進行相應的貨幣投放或者回收。而貨幣政策的松緊就由這個走廊相對上一個階段的高低來判斷。
這似乎同頂層決策者一直強調的所謂「上下限管理」理念是兼容的，在那裡「上限」是防止通貨膨脹，「下限」就是穩增長、保就業。而對應到資金價格水平，上限是不能引發系統性金融風險，也不要危及實體經濟的弱復甦；下限則要增加套利成本，避免誘惑投資機構強化期限錯配而不斷提高杠桿率。考慮到利率市場化的遠景，盡快轉向價格目標－－SHIBOR、貸款基礎利率和國債收益率，也有助於未來基準利率體系的培育，即構造中國的利率期限結構和利率風險結構，預期這些改革在今年都會逐漸加快步伐。

第三，主動轉換貨幣供給機制，參與貨幣競爭，布局謀篇。最新的貨幣政策執行報告顯示，在貨幣投放機制清單中，央行已將准備金列入第二順序上的備選項。筆者的理解是，因為中國的基礎貨幣投放基本都是來自於外匯占款，盡管現在並沒有看到外匯占款的系統性下降，但是沒有人敢拍胸脯說，到今年年底QE正式全部退出，美聯儲資產負債表絕對下降（也可能提前加息）的時候，還能保證沒有資金流出。一旦出現基礎貨幣不能充分供應的情況，就只有靠提高貨幣乘數（降低法定準備金率）來釋放廣義流動性。
從這個角度來看，QE的退出也未必完全是件壞事，如果外匯占款真的逐漸枯竭，那麼中國貨幣投放機制必然面臨轉型，這就從「打補丁」走到了「換系統」。如果「降准+組合央票操作」成為央行的常規選擇，以形成能夠產生市場一致預期的可持續的流動性投放新機制，中國貨幣政策的主動性就會顯著增強。難點在於市場總覺得准備金率的調整意味著明顯的貨幣政策轉向，但這是一個固化的偏見。

同時，在利率市場化不斷推進的大背景下，也要求法定存款准備金率回歸常態，通過可能即將擴容的國債規模，來主動化貨幣調節能力，切斷對外匯占款的依賴性。並不斷教育市場中國貨幣供給的獨特性，在進一步消化外匯儲備的同時，構建離岸蓄水池，輸出人民幣。這是對目前依舊如火如荼的高烈度貨幣競爭的正面回應。

只有在貨幣發行上甩開美元，更新系統後，才能加速推進人民幣國際化。無需諱言，這是一個此消彼長的零和博弈。人民幣以生產型國家的代表性貨幣上位是國際貨幣體系未來走向穩定、均衡和公正的唯一解。必須抓住這個窗口期機會，努力爭取輸出貨幣，並使得人民幣最終成為儲備貨幣的一員，這不僅可以壓制濫發的儲備貨幣，還有利於中國獲取國際資源的定價權和鑄幣稅。

第四，匯率與利率政策協調，謀求內外均衡。大型經濟體通常應該放開匯率，優先國內政策目標，讓利率目標獲得政策自由。適當地壓制內部的利率、放開外部的匯率，也會減緩套利資本的大幅進出。最近的熱點是人民幣匯率的連續大幅貶值，這並不一定代表資本大量從中國流出，從走勢上看，這一次央行主動引導貶值的跡象比較明顯，中間價在貶值而離岸價格一開始還在升值。可對比的是2013年6月份（QE退出強烈預期），國內利率快速上行時，離岸人民幣對美元大幅貶值，但在岸的人民幣中間價仍在繼續升值。結合1月份超預期的外貿和外匯占款數據，因此央行有意對人民幣匯率進行階段性修正的跡象較為明顯。
當局的主要政策意圖可能是打破人民幣2005年以來形成的單邊升值預期，對市場進行風險警示，進而抑制跨境利率匯率套利，即套息交易。目前的市場情況下，人民幣貶值效應將產生疊加效應，使匯率收益由正轉負，人民幣貶值2%-2.5%將使企業的套利收益付之東流。預計短期人民幣中間價可能在6.10-6.20之間波動，NDF可能會在預期扭轉下波動區間擴大到6.40甚至以上。當然央行的核心目的可能應該還是為即將擴大的人民幣匯率波動區間做熱身（預期二季度就可能會擴大到4%的幅度），未來三個月人民幣匯率或維持寬幅震盪。這會明顯加大套利交易的難度，並贏得一定的主動性。

第五，守住底線，強化溝通。底線思維很重要，必須要考慮到最壞的場景來布置壓力測試。2014很可能成為最驚險的一年，筆者聞到了霧霾空氣中一絲危險的味道，今年一開年就到處紅燈頻閃。如果三大風險碰頭──即房地產泡沫破裂（杭州、常州的房產價格下跌警告），地方融資平台違約（無法出售土地融資），那麼就會產生大量的壞賬，並直接摧毀掉銀行體系（當然首當其沖的是影子銀行，例如各種涉礦、涉地產信託一再出現的違約警告）。不幸的是，這三個風險往往高度關聯，因而是會系統性的同時爆發。再考慮到今年的全球流動性格局，這往往還會導致資本外逃和本幣價格的持續性貶值（人民幣的連續大幅貶值搞不好可能會弄巧成拙）這四者疊加就必然是全面混亂的硬著陸。拒絕四者碰頭和共振，這就是底線。
當然，貨幣當局最好是通過開放性的機制和人事安排來加強與市場的有效溝通，例如銀行間市場上流傳的一個吐槽就是，去年6月央行和市場機構深深對視了幾天，覺得對方都真正懂得了自己，但實際情況是，接下來的半年中大家反而誤會更深。政策的不透明和市場的超調反應歷來就是一枚硬幣的兩面，對於本來就容易神神叨叨的金融市場而言，前瞻的預期管理和即時溝通非常重要，這對全球貨幣當局來說亦是一個一貫的難題。

㈨ 貨幣政策傳導機制為什麼影響實體經濟

貨幣政策三大手段，調整再貼現率，調整准備金率，公開市場操作。都是中央銀行想影響貨幣資金價格，從而影響到貨幣的供應量，進而影響實體經濟的載體。

一是貼現率調整以後，實體經濟會感受到資金價格的變動，也會意識到中央銀行對經濟的干預傾向；這種手段老百姓很少看到，也不會很注意；

二是調整准備金率，這個工具的作用最為直接，影響最大，是猛葯，西方國家比較少用，但是中國央行最常用，近幾年都是連續在使用。這個工具會直接影響到銀行的可貸資金，進而會使實體企業貸款的難易度發生變動。比如提高准備金率，存入銀行的資金會有更多被要求交存到中央銀行，因此商業銀行剩餘下來可以用於向企業貸款的資金減少了，銀行的資金少了，利率水平也會相應提高，企業貸款就會變難，進而影響到實體經濟，起到緊縮經濟的作用；相反，可貸資金增加，利率水平會降低，擴張經濟。

三是公開市場業務是指中央銀行通過買進或賣出有價證券，吞吐基礎貨幣，調節貨幣供應量的活動。公開市場操作，簡單說就是中央銀行用貨幣在市場買入中央票據或才賣出票據，買入的時候，市場上的票據減少，而貨幣就增加了，貨幣供應量增加會使銀行可貸資金增加，會降低利率，促進實體經濟發展，相反，賣出票據的時候，市場上人民幣減少了，貸款就難了，會緊縮經濟。當然中央銀行買入的也可能是債券，有很多種。

以上都是很通俗的說明。

㈩ 按照凱恩斯學派的現代貨幣理論貨幣供給是怎樣對經濟產生影響的

1.凱恩斯學派認為貨幣供給的增加會引起利息率的下降；2.利息率的下降引起投資的增加；3.投機增加後有國民收入恆等式可以知道國民收入增加；
公式推導：因為M/P增加,所以R下降；所以I(R)上升.由Y=C+I+G+NX可以知道,國民收入增加.