什麼叫傳統貨幣政策

『壹』 什麼是貨幣政策

    我們經常聽到財政政策、稅收政策、產業政策等，都是國家調控經濟平穩運行的宏觀政策，貨幣政策也屬於這類政策。

    貨幣政策是一個國家調控年度貨幣供應量及金融支持實體經濟的力度結構的金融根本政策。具體由中央銀行負責執行，如美聯儲、英格蘭銀行、歐央行等，我國是中國人民銀行。

    一個完整的貨幣政策框架，包括目標、工具和傳導機制三個部分。

    貨幣政策目標一般有四個:幣值穩定、經濟增長、充分就業、國際收支平衡。但這四個目標不可能同時實現，只能選擇一個或者兩個，分別叫單一目標制貨幣政策和多目標制貨幣政策。

    具體選擇什麼的目標，主要根據各個國家國情和實際追求什麼而定。如美聯儲一般喜歡盯住就業，把實現充分就業作為自己的貨幣政策目標。而我國一般選擇經濟增長，同時兼顧幣值穩定，採取雙目標制。但最近幾年，把幣值穩定提到了經濟增長之前，說明不同發展階段，國家貨幣政策追求的取向有所變化。

    貨幣政策工具，傳統的有存款准備金率、再貸款、再貼現、公開市場操作、窗口指導等。近年來，又不斷創新，推出了常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和長期補充抵押貸款（PSL）。

    最後一個環節就是如何傳導，是貨幣政策實施的關鍵。貨幣政策傳導一般有兩個途徑，一個是信貸，另一個是利率。信貸是數量調控，利率是價格調控。信貸調控可以使用行政手段，利率調控則完全靠市場方式。

      我們國家曾經長期使用信貸渠道，在一定時期內發揮了重要作用。所以，我們現在的貨幣政策，也一直習慣叫貨幣信貸政策。後來，隨著貨幣政策的改革和深化，利率調控越來越占更多比重。目前，仍然是信貸與利率混合使用的調控方式。

      信貸政策一般是引導金融機構向國民經濟發展和社會進步相對薄弱落後環節信貸資金投放傾斜。重點支持小微，民營，三農，普惠，下崗失業再就業等領域。利率渠道，實質上，央行盯住利率和通貨膨脹水平，在可接受范圍內，進行金融資金進入實體經濟的量的調控，是市場化調控，對央行調控手段和藝術有較高的要求。

      無論是哪種調控方式，無非是要完成年初既定的貨幣供應量。而一個國家的年度貨幣供應量的確定，主要考慮的基準是經濟發展中需要多少的貨幣供應。供應量太多，會使物價上漲，導致通貨膨脹。供應量太少，又會引起通貨緊縮，不利於經濟發展。但在實際操作中，經常會受到其他臨時重大因素的干擾，而不得不做出加減調整。如應對經濟危機和新冠疫情，各國紛紛採取寬松貨幣政策，這個是貨幣政策選擇的問題，是個大話題，以後有機會再單獨聊。

    剛才說到貨幣供應量要與經濟增長相適應。經濟增長的具體計算方法是測算潛在經濟增長率。注意，這里使用的是「潛在」兩個字，我們經常聽到的經濟增長率都是實際經濟增長率，最多再衍生出是否剔除價格因素而已。它與潛在經濟增長率不是一回事。潛在經濟增長率是在全社會資源最大化利用情形下，經濟增長所能達到的最大水平，也是最優經濟增長率。是經濟學家追求的理想狀態，也是宏觀調控追求的最高目標。

      一般情況下，用廣義貨幣M2增長率代表貨幣供應量增長率，前幾年，經濟高速發展時期，我國M2增速普遍接近20%。近幾年，進入高質量發展階段，M2增速大體保持在10%以內。這就是我們國家每年的貨幣供應量水平，也是實現的貨幣政策效果。

   

『貳』 貨幣政策是什麼

貨幣政策也就是金融政策，是指中國人民銀行為實現其特定的經濟目標而採用的各種控制和調節貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策的實質是國家對貨幣的供應根據不同時期的經濟發展情況而採取「緊」、「松」或「適度」等不同的政策趨向。
運用各種工具調節貨幣供應量來調節市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經濟運行的各種方針措施。調節總需求的貨幣政策的三大工具為法定準備金率，公開市場業務和貼現政策。

『叄』 傳統貨幣政策是什麼與非傳統貨幣政策的區別

貨幣政策傳導機制理論可以溯源到18世紀早期的貨幣數量論，但是直到20世紀30年代《就業、利息和貨幣通論》中凱恩斯提出的貨幣政策利率途徑傳導機制理論問世之前，這一理論在長達200年的時間內無人問津，未能引起經濟學家們的關注。早期的貨幣數量論者大多未能擺脫「貨幣中性論」的傳統，總體理論框架仍然局限於貨幣與物價的變動關系之中。貨幣數量論的鼻祖，英國經濟學家休謨就認為由於貨幣數量的變動雖然率先受到沖擊的是利率水平，但利率水平隨著貨幣數量的增加而降低，利率的降低刺激企業投資由此引起產出增加，產出的增加又會引致利率水平的上升直至利率回復到原來的水平甚至更高。因此貨幣數量的增加最終只能影響物價水平，而不影響利率和產出。雖然在貨幣數量論者的理論中的涉及面不廣，但利率傳導機制理論可以說是最古老的貨幣政策傳導機制理論，也被不少西方經濟學者認為是最重要和最有效的貨幣政策傳導途徑。凱恩斯、托賓、弗里德曼、莫迪利安尼等西方經濟學家對貨幣政策傳導機制的研究主要是分析貨幣政策傳導中的資產結構調整效應和財富變動效應。「資產結構調整效應是指，中央銀行改變貨幣供應量，促使各經濟主體調整自己的資產結構，影響金融資產的價格，從而影響投資和消費需求，進而導致實際經濟活動出現變化。財富變動效應是指，由通貨和存款組成的貨幣供應量是實際財富的組成部分之一，貨幣供應量的增減變化，會改變實際財富的數量，從而使各經濟主體改變自己的投資和消費支出意願，從而影響實際經濟運行。」這兩種效應是在金融市場是完全競爭的市場，貨幣與非貨幣金融資產、金融資產與實物資產具有高度替代性與相關性；信息是完全而且對稱的，且各種金融資產的供給與需求都是隨著市場利率信號的變化而靈敏地變化,具有充分的利率彈性這樣嚴密設定的條件下的。隨著經濟和金融理論的進一步深化和發展，這樣的理論抽象和假設前提顯然是不能夠成立的，貨幣政策傳導機制朝著以不完全競爭、不完善市場、不對稱信息為假設前提來分析貨幣政策傳導機制的理論發展。
健全完善體系和設施當前主要有兩大任務需要完成
一是要對現有的信貸擔保機構進行適當的改革與調整
二是要加快獨立信用評估體系的建設。運用稅收杠桿調節商業銀行信貸行為，為貨幣政策通暢傳導提供宏觀支持商業銀行基層分支機構多存少貸、只存不貸，甚至損害地方經濟的行為，應該受到政策層面的約束。可以考慮運用稅收減免杠桿對大銀行分支機構片面的信貸行為進行調節，為貨幣政策發揮更大的作用創造條件。為逐步實現利率與資產價格為主要傳導渠道創造條件從改革開放和市場經濟體制的長遠目標看，中國未來貨幣政策傳導機制的制約渠道應該以利率和資產價格渠道為主。當前，應積極為實現這一目標創造條件。加快市場體系建設繼續大力發展貨幣市場，增加貨幣市場主體，鼓勵貨幣市場創新，建立貨幣市場做市商制度。大力發展票據市場，建立全國統一的國債市場。發展貨幣市場基金，形成完善的貨幣市場體系。穩步推進利率市場化，發揮貨幣巾場利率的引導作用，逐步建立以中央銀行利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的利率體系，完善利率調節機制。加快推進國有商業銀行和國有企業改革，調整金融機構、企業和居民個人的資產結構，培育真正的市場活動主體，提高經濟活動中的利率彈性和貨幣政策的有效性。注意政策的協調—方面發揮資產價格渠道對貨幣政策的有效傳導；另一方面貨幣政策要根據資本市場的發展變化繼續進行適當的適用性調整，以充分發揮資產價格的傳導作用。
供參考。

『肆』 傳統貨幣政策指的是什麼

貨幣一籃(攬)子政策 package/wholesale Monetary policy 一攬子貨幣。 人民幣對美元升值，當然和其它外幣的匯率也相應調整。 中國過去的外貿結算和外匯儲備，主要是以美元進行，這樣就暗藏巨大的匯率風險。 為了改變這種局面，提出了「一攬子」貨幣政策，就是和多種貨幣保持匯率，以規避單一美元帶來的匯率風險。 這樣做是不是就萬無一失了，在金融界爭論很大，很多主要外幣，和美元之間存在很大的匯率浮動。對於人民幣而言，避免匯率風險的根本不在於與一攬子還是單一的國際貨幣掛鉤，而在於它自身對於匯率波動的承受力。 國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松博士做客「新華訪談」時談到，實施參考一籃子貨幣政策可避免匯率大起大落。 巴曙松說，人民幣均衡匯率的一個參照系就是參考一籃子貨幣。這個觀察期也是決策機構模擬、測算、觀察一籃子貨幣，同時與市場逐步發現的均衡匯率之間做對照的一個過程。也就是說，一籃子貨幣也面臨一個逐步完善、參考、觀察的過程。 第二，實施參考一籃子貨幣進行調節的政策之後，匯率的波動實際上是變小了。因為籃子中貨幣之間的波動可以相互沖銷，貨幣的在合理均衡水平的穩定能力比原來提高了，從而達到了降低波動幅度的效果。 第三，參考一籃子貨幣的一個重要意義是適應了國際貨幣金融多元化的趨勢，體現了中國對於國際經濟發展趨勢的一個把握。現在來看，美元至少還有很大的貶值空間(1985年時，美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在3%，當時美元貶值38%，才逐步調節它的經濟實現平衡；現在美國的貿易逆差佔GDP的比重大概在5.5%；現在的貶值不到20%，因此理論上還有較大貶值空間)。 他說，這樣一個不穩定的貨幣，如果繼續把它作為貨幣體系的中心的話，對中國的經濟的平穩增長是很不利的。一籃子貨幣實際上順應了中國的貿易多樣化的趨勢，中國原來很多的「貨幣錯配」就是因為盯住美元的這個制度形成的。 從經濟學意義上來說，實施參考一籃子貨幣的政策，避免了匯率大起大落的干擾，從而保持了貿易部門的競爭力和主要出口市場的平穩。至於一籃子貨幣的構成，作為其中的關鍵，美元的比重不可能是完全簡單的按照中美的貿易占整個貿易的比重來確定的。考慮到中美的貿易比重比較大，美元計價有傳統習慣，加上外債和外匯投資美元佔比較大，美元交易的流動性較好。 另外貨幣籃子中有相當的貨幣是盯住美元的，實際上美元在這個貨幣籃子中還是主導性的貨幣，巴曙松認為，至於權重的調整，將取決於我國的貿易和外商投資結構的變化，以及取決於我們參考的籃子中其他貨幣的變化趨勢。而具體的構成比例並不是問題的關鍵。哪怕再復雜的貨幣籃子，在它公布一段時間之後，通過一系列的數據的回歸，都可以測算出來。 一籃子貨幣實際上有助於化解了可能出現的投機壓力，加大了投機資本的風險。由於主動權在央行手裡，央行可以實施一定幅度的波動，可以干預，相對於固定匯率，浮動匯率顯然應對投機壓力的能力更強。同時一籃子貨幣實際上也提供一種將來應對投機壓力時備選的匯率制度，在這種一籃子的匯率制度下，讓本來對貨幣國的投機壓力可以轉換成對其他貨幣的投機壓力。 這個已經很詳細了 不用解釋了

『伍』 三大傳統貨幣政策工具及其作用機理

1、存款准備金率。

國際金融危機爆發以來，我國央行在傳統貨幣政策的操作上大致可以分為三個階段：應對全球金融危機階段（2008年下半年）、應對國內通脹壓力階段（2010年至2012年上半年）、應對經濟下行壓力階段（2014年以來）。

在這三個階段實施的貨幣政策最為顯著的特徵是，持續下調或持續上調存款准備金率和金融機構存貸款基準利率。

2、公開市場操作。

在公開市場的操作品種中，值得一提的是中央銀行票據，它是中國人民銀行發行的短期債券，發行對象為商業銀行等一級交易商。

央行通過發行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則是投放基礎貨幣。央行票據可以視為我國（以及一些發展中國家和新興市場國家） 的一項貨幣政策創新。

3、再貼現。

「新型」再貸款政策的主要特點在於央行要求商業銀行提供合格抵押品，包括高信用級別的債券（國債、央行票據、政策性金融債券）、商業銀行持有的優質信貸資產、地方政府債券等，而傳統的再貸款是一種單純的信用貸款，使央行面臨潛在的信用風險。

(5)什麼叫傳統貨幣政策擴展閱讀：

存款准備金率的局限性：

1、存款准備金政策缺乏彈性。

存款准備金比率的調整所帶來的效果非常強烈，中央銀行難以確定調整准備金率的時機和調整的幅度，因而法定存款准備金率不宜隨時調整，不能作為中央銀行每日控制貨幣供應狀況的工具。

2、由於存款准備金政策對商業銀行的超額准備金、貨幣乘數及社會的貨幣供應量均有較強烈的影響，對整個經濟和社會大眾的心理預期等，都會產生顯著的影響，因而存款准備金率有固定化傾向。

3、存款准備金政策對各類銀行和和地區銀行的影響也不一致。

由於超額准備金並不是平均分布在各家銀行，而且銀行的規模大小有差別，地區經濟發展程度不同，銀行類別各異因此，存款准備金率「一刀切」式的變動對各家銀行的影響就不一致，有的銀行往往陷入嚴重資金周轉不靈的困境。