股權稀釋後如何控制公司

㈠ 「另類」的股權設計：雙重股權結構，如何保證創始人的控制權

在公司成長過程中，股權稀釋和融資往往會威脅到創始人的控制權。歷史上，如王志東、於剛等創始人均因股權結構問題失去控制權。那麼，如何確保創始人在稀釋股權的同時保持控制權？答案是雙重股權結構。

雙重股權結構，起源於19世紀的美國，分為A類股和B類股。A股與B股在分紅上平等，但B股擁有超級投票權，創始人團隊通常持有B類股以確保控制。例如，B股一股可能代表十票，即使持股比例較低，也能實現對公司的絕對控制。創始人通過這種方式鎖定控制權，同時允許融資以推動企業發展。

這種結構的關鍵在於「同股不同權」，B類股股東（如創始人）擁有更高的投票權，外部普通股東則僅享有收益權。這種設計考慮了創始人和投資者的不同投入，保護了創始人的人力資本。我國如京東、網路等互聯網公司已採用這種結構。

然而，雙重股權結構並非沒有爭議，它可能引發公司治理問題，如依賴創始人、缺乏制衡等。成功運用雙重股權結構需要成熟的約束機制和成熟投資者的理解。近年來，隨著港交所和內地市場的調整，雙重股權結構在中國得到了更廣泛的應用。

總結來說，雙重股權結構是為保護創始人控制權而設計的，但並非唯一解決方案，其他如表決權委託等也是重要考量。企業應根據自身情況，選擇合適的股權架構，以確保長期穩定發展。長貝咨詢提供專業咨詢，幫助企業設計適合的股權架構，如有需要，歡迎留言咨詢。